Investidores na Europa apostam em teoria econômica para sustentar alta da IA após impacto do DeepSeek
LONDRES, (Reuters) – Investidores otimistas com a inteligência artificial (IA) na Europa estão recorrendo a uma teoria econômica de 160 anos para justificar a continuidade da valorização das ações do setor, apesar da concorrência do modelo chinês DeepSeek, que chegou ao mercado com custos mais baixos.
As ações de tecnologia despencaram mundialmente em 27 de janeiro após o lançamento do DeepSeek, cujo custo aparentemente é uma fração dos modelos concorrentes e exige chips menos sofisticados, levantando dúvidas sobre os grandes investimentos do Ocidente em fabricantes de semicondutores e centros de dados.
No centro dessa queda estava a gigante dos chips avançados e símbolo da IA, Nvidia (NVDA.O), que perdeu 17% do seu valor de mercado – cerca de US$ 600 bilhões – na maior queda em um único dia já registrada para uma empresa.
Desde então, as ações de tecnologia se recuperaram, com os mercados europeus atingindo novos recordes, e uma teoria econômica do século XIX começou a ser amplamente debatida: o Paradoxo de Jevons.
Nomeado em homenagem ao economista inglês William Stanley Jevons, o conceito sugere que, quando o uso de um recurso se torna mais eficiente, a demanda pode aumentar em vez de diminuir, pois o custo para utilizá-lo cai.
“Eu não tinha discutido isso até segunda-feira (da semana passada), e de repente está em todos os lugares”, disse Helen Jewell, diretora de investimentos da BlackRock Fundamental Equities, EMEA.
Jewell destacou que a teoria levanta uma grande incerteza: os centros de dados e seus fornecedores perderão demanda?
“Uma das grandes dúvidas levantadas pela notícia de segunda-feira passada é quanta energia será necessária para a revolução da IA?”, acrescentou.
Impacto no mercado e reação das empresas
A queda afetou tanto empresas diretamente ligadas à IA quanto suas fornecedoras. Fabricantes de equipamentos semicondutores como ASML (ASML.AS), ASMI (ASMI.AS) e BE Semi (BESI.AS) caíram entre 7% e 12% em 27 de janeiro, mas recuperaram as perdas ao longo da semana. A Siemens Energy (ENR1n.DE), que fornece infraestrutura para IA, também foi afetada.
O CEO da Microsoft, Satya Nadella, comentou sobre a teoria em uma publicação na rede X:
“O Paradoxo de Jevons ataca novamente! À medida que a IA se torna mais eficiente e acessível, veremos seu uso disparar, tornando-se um recurso essencial do qual não conseguimos nos afastar.”
IA acessível e novos investimentos
Na sexta-feira, Tomasz Godziek, gestor do fundo Tech Disruptors da J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, afirmou que os custos reduzidos da IA exemplificam o Paradoxo de Jevons.
“Isso pode alimentar uma nova onda de investimentos em IA, criando oportunidades especialmente em software e tecnologias de inferência”, disse Godziek.
Gestores da Thematics Asset Management, afiliada da Natixis IM, também citaram o paradoxo como um fator para manter a demanda saudável por chips de IA.
Já Mark Hawtin, da equipe global de ações da Liontrust, reforçou sua tese de investimento em IA após o impacto do DeepSeek:
“Todos se tornaram especialistas no Paradoxo de Jevons”, brincou Kunal Kothari, gestor de portfólio da Aviva Investors, que administra um fundo de ações do Reino Unido avaliado em cerca de 2 bilhões de libras (US$ 2,5 bilhões).
Kothari destacou que a queda dos custos impulsionada pela IA generativa (GenAI) pode beneficiar empresas do Reino Unido, como RELX (REL.L), LSEG (LSEG.L), Experian (EXPN.L) e Sage, grandes consumidoras dessas tecnologias.
Centros de dados e consumo de energia
A necessidade de centros de dados e o alto consumo energético para suportar a IA já impulsionaram investimentos na Europa, que carece de concorrentes diretos para gigantes como a Nvidia, cujas ações valorizaram cerca de 200% em menos de dois anos.
Kasper Elmgreen, diretor de renda fixa e ações da Nordea Asset Management, destacou que havia um consenso de que a adoção da IA exigiria mais chips, mais capacidade de processamento e maior consumo de energia.
“O que o DeepSeek fez foi questionar essa premissa e mostrar que é possível obter resultados mais eficientes com um software muito melhor”, explicou Elmgreen.
No entanto, nem todos compram essa nova narrativa. Jordan Rochester, chefe de estratégia de FICC no Mizuho EMEA, foi cético:
“Enquanto muitos otimistas da Nvidia recorreram ao Paradoxo de Jevons para dormir melhor à noite… no curto prazo, isso pareceu menos convincente após a ascensão meteórica das ações da empresa”, escreveu Rochester em uma nota aos clientes.